先说结论：

1、定义退保率指标

退保率=利润表科目中的退保金 / (长期险责任准备金期初余额 本年度原保费收入) *100%

此外，我们还计算了各家公司近11年累积退保率。

累积退保率=累积退保金 / (统计初始年度的长期险责任准备金期初余额 累积原保费收入) *100%

2、2021年寿险行业退保率为2.2%，已经连续四年下降，并创历史新低。

2014-2018年是寿险行业退保率较高的年份，退保率处于6%左右。

2021年度“TOP7 1”退保率为1.8%，基本与2020年度持平，处于历史的最低水平；中小型寿险公司的退保率为3.3%，已连续四年大幅度下降，也处于历史的最低水平。

2021年72家寿险公司简单平均退保率为2.4%，中位数为1.7%，退保率最高的公司为16%。

我们计算的平均值、最大值均落在了偿二代监管规则第3号文件的退保率假设指导区间内。

而有些公司的累积退保率，却超出了退保率假设指导区间。

从分布图来看，寿险行业退保率存在着“长尾”特征。有12家公司退保率超出3%，其中有3家超过10%。

3、“13精”统计了近11年期间寿险公司累积退保率排行榜。

累积退保率越低，对于公司经营稳定越有利，退差贡献的利源越大。

由此，我们使用累积退保率由低到高进行排序。

爱心人寿近4年累积退保率1.60%，排名第1，2021年度退保率1.09%；

北京人寿近3年累积退保率1.87%，排名第2，2021年度退保率1.36%；

复星保德信近9年累积退保率1.96%，排名第3，2021年度退保率0.97%；

友邦人寿近11年累积退保率2.74%，排名第8，2021年度退保率0.62%；

平安寿险近11年累积退保率5.91%，排名第21，2021年度退保率2.22%；

太保寿险近11年累积退保率9.48%，排名第29，2021年度退保率1.69%；

中国人寿近11年累积退保率12.73%，排名第36，2021年度退保率1.17%；

值得关注的是，包括新华保险在内有19家公司累积退保率都超过了20%；

其中农银人寿、国华人寿、建信人寿、幸福人寿、人保寿险、小康人寿等六家公司均超过了30%，甚至有两家公司累积退保率接近四成。

正文：

除保单继续率外，退保率也是保险公司关注的一个重要指标。实际上，偿二代二期也要求各家公司披露综合退保率指标。

基于数据的可得性，“13精”调整了综合退保率指标的计算公式，剔除了万能险产品、投连险产品的信息，只是计算传统寿险业务（含分红险）的退保率。

为此，“13精”给出了传统寿险业务退保率的计算公式：

退保率=利润表科目中的退保金 / (长期险责任准备金期初余额 本年度原保费收入) *100%

此外，我们还计算了各家公司近11年累积退保率：

累积退保率=累积退保金 / (统计初始年度的长期险责任准备金期初余额 累积原保费收入) *100%

本期，“13精”将计算2021年度寿险公司退保率及近11年累积退保率指标。

1

寿险行业的历年退保率

2021年寿险行业退保金2938亿元，相比2018年历史最高点，规模缩减一半。

而2021年长期险责任准备金规模突破了10万亿元规模，相比2018年增加了3万亿元。

一方面，寿险行业退保金规模在下降，另一方面寿险长期责任准备金规模在扩大。直观来看，寿险行业退保风险在逐年下降。

需要说明的是，上述寿险行业数据是基于72家公司加总计算而得。

2021年寿险行业退保率为2.2%，已经连续四年下降，并创历史新低。

2014-2018年是寿险行业退保率较高的年份，退保率处于6%左右。

针对2021年72家寿险公司退保率做了描述统计。简单平均退保率为2.4%，中位数为1.7%，退保率最高的公司为16%。

实际上，偿二代监管规则第3号：寿险合同负债评估中也给出了传统寿险和分红保险产品更细维度下的退保率指标。

我们计算的平均值、最大值均落在了偿二代监管规则第3号文件的退保率假设指导区间内。

后文中，我们还计算了累积退保率指标，有些公司累积退保率高于30%，超出了退保率假设指导区间。

当然，我们也不难发现，有些公司的退保率是要低于假设指导区间的。

从分布图来看，寿险行业退保率存在着“长尾”特征。有12家公司退保率超出3%，其中有3家超过10%。

按照惯例，我们将寿险公司分为两类，其中“TOP7 1”，指的是中国人寿、平安寿险、太保寿险、新华保险、太平人寿、泰康人寿、人保寿险和友邦人寿。

2021年度“TOP7 1”退保率为1.8%，基本与2020年度持平，处于历史的最低水平；

中小型寿险公司的退保率为3.3%，已连续四年大幅度下降，也处于历史的最低水平。

从时间趋势来看，中小型公司的退保率始终高于“TOP7 1”。

2

退保率对公司经营绩效的影响

退保率是否会对公司经营绩效产生影响呢？

假设1：公司退保率越高，则“三差”收益率越低。

有关寿险公司“三差”收益率定义及指标可见 2021年度寿险公司“三差”收益率排行榜!

假设2：公司退保率越高，则公司净资产收益率越低。

接下来，我们分别给出了退保率对寿险公司“三差”收益率、净资产收益率的实证估计结果。

寿险公司的“三差”收益率使用rinvsc表示，净资产收益率使用roe表示，退保率使用rtui表示。此外，我们还控制了公司规模、时间虚拟变量。

实证结果表明，公司退保率每提高1个百分点，则“三差”收益率下降0.08个百分点。

实证结果表明，公司退保率每提高1个百分点，则ROE下降0.7个百分点。

这表明，控制好公司退保率，则有助于改善公司的经营绩效。

3

2011-2021年寿险公司累积退保率排行榜

“13精”统计了近11年期间寿险公司累积退保率排行榜。

累积退保率越低，对于公司经营稳定越有利，退差贡献的利源越大。

由此，我们使用累积退保率由低到高进行排序。

爱心人寿近4年累积退保率1.60%，排名第1，2021年度退保率1.09%；

北京人寿近3年累积退保率1.87%，排名第2，2021年度退保率1.36%；

复星保德信近9年累积退保率1.96%，排名第3，2021年度退保率0.97%；

友邦人寿近11年累积退保率2.74%，排名第8，2021年度退保率0.62%；

平安寿险近11年累积退保率5.91%，排名第21，2021年度退保率2.22%；

太保寿险近11年累积退保率9.48%，排名第29，2021年度退保率1.69%；

中国人寿近11年累积退保率12.73%，排名第36，2021年度退保率1.17%；

值得关注的是，包括新华保险在内有19家公司累积退保率都超过了20%；

其中农银人寿、国华人寿、建信人寿、幸福人寿、人保寿险、小康人寿等六家公司均超过了30%，甚至有两家公司累积退保率接近四成。