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0年11月，江苏苏宁易购队以2比1战胜广州恒大淘宝队，夺得了球队历史上第一个中超联赛的冠军。一时间，球迷都以为江苏队的黄金时代要来了。欢呼背后，还清晰可见这些年苏宁在足球领域的风光无限——意甲的国米，和囊括中超、欧冠等头部版权的PP体育。然而，三个月后，农历正月初八，苏宁开工第一天，张近东就发


2020年11月，江苏省苏宁易购队以2比1击败广州恒大淘宝队，拿下了队伍在历史上第一个中超赛程冠军。
一时间，粉丝都认为江苏队的辉煌时代快来了。
喝彩身后，还清楚可见这么多年苏宁在足球领域内的无限风光——意甲联赛的国际米兰，和包揽中超联赛、欧联杯等头顶部版权的PP体育运动。
但是，三个月后，农历正月初八，苏宁开工第一天，张近东就传出一句耐人寻味的情况下：
“第4个十年，苏宁已经卸下包袱、轻装前行，同时也没了回旋的余地。对于没有在零售主跑道的，就需要积极减法、收拢前线，该关的关，该砍的砍。”
定音后第五天，苏宁考虑到售卖俱乐部响声传了出去。但5亿元的负债让不少有心接手的顾客望而生畏，出让没有实质性进展。
2月28日在下午，江苏省苏宁队官博忽然公布，终止隶属各队伍的经营。
当晚，苏宁易购新的公司股东露出水面，并不是先前传闻里的江苏省国营企业大财团，反而是深圳国资。
割爱，苏宁也需要拼了命把握住一线希望。
今日，立即股票涨停新房开盘。
01
是选购荣誉的深圳国资
2月28日晚，苏宁易购公布复牌公告，公布引进国有制战投。本次交易结束后，深国际控投（深圳市）有限责任公司（下称“深国际”）将拥有苏宁易购8%的股权，深圳市鸿鹄股权投资管理有限责任公司（下称“鲲鹏资本”）占股比例为15%，总共23%。
深国际发布消息称，依据协议书，深国际及鲲鹏资本方案，各自拟按每一股rmb6.92元（合作框架协议时间前60个交易日内总体目标公司股票交易平均价的90%），回收目标公司的7.45亿股及13.97亿股股权，买卖各自做价51.54亿人民币及96.63亿人民币。
为此测算，买卖总价格为148.17亿人民币，苏宁易购股权产生变化，可是张近东仍然是第一大投票权公司股东。交易成功后，上市企业原大股东、控股股东张近东以及一致行动人苏宁投资控股公司占股比例为16.38%，苏宁电器集团占股比例为5.45%，淘宝网(我国)软件有限公司占股比例为19.99%，鲲鹏资本占股比例为15%，深国际占股比例为8%。
资料显示，深国际为深圳国际控股有限公司隶属控股子公司，是发展综合性物流港为主导行业的企业，背后都是深圳市人民政府国有资产监督管理委员会。深圳市鸿鹄股权投资管理有限责任公司，其实际控制人都是深圳市人民政府国有资产监督管理委员会。值得关注的是，在之前荣誉的购买中，鲲鹏资本都是荣誉的股东方。
有项目投资人士指出，若用荣誉做为国企混改的例子开展对比，一方面投资人里都有鸿鹄，而新荣耀CEO赵明和营销团队有足够的时间，最近又推新商品；另一方面鸿鹄做为GP，汇集了很多LP的技术资源，为荣誉助推，将来鸿鹄或者对苏宁易购也具有重要的行业协同作用。
苏宁易购公示表明，企业引入战略股东，将有助于企业进一步对焦零售服务业务流程，助推企业长期性发展战略的实行落地式。本次交易结束后，深国际、鲲鹏资本做为产业链投资者，将与其它深圳市市属国企一同紧紧围绕商品供应链、电子商务、高新科技、货运物流、免税政策业务流程等行业，对企业进行全面的创变；融洽利益相关方为公司发展以及市场拓展给予必须的现行政策、税款、金融业等方面适用。深国际的加持，则意味着苏宁与深国际在货运行业将全面战略协作，物流是商品流通核心竞争优势，因而苏宁也国际传播“打造出国际一流当代零售企业”的信息。
与此同时，苏宁易购还强调，将在北京开设华南区总公司，提高企业在华南区尤其是在大湾区的运营能力及品牌形象，提高市场份额。
02
苏宁的负债难点
苏宁的债务危机，好像已经不再是密秘。
2020年11月逐渐，苏宁便已数次深陷债务违约、资金链断裂难题的传言。张近东父子俩将苏宁控投股份所有质押贷款给淘宝网，贷款10亿人民币。接着，张近东再把它所持有的苏宁购置产业65%的股份质押给淘宝网。
进到2021年，张近东与苏宁电器集团的质押股权姿势更加经常。据Wind资料显示，进到2021年至今，不上2个月时间，张近东和苏宁电器集团总计展开了10笔质押股权，总计6.75亿股，总市值接近50亿。
应对接踵而来社会舆论怀疑，苏宁的回复是“与事实不符、已报警”、“质押股权是正常商业合作”。
苏宁究竟缺不差钱？从财务报告中也许可以寻找到答案。2月26日夜间，苏宁易购公布了2020年业绩快报，2020年营业收入2584.59亿人民币，同比下降4%，归母净利亏本39.13亿人民币，同比减少-139.75%。
实际上，自2014年至今，苏宁易购的净利润增长率一直都处在亏本情况，主营造血能力十分弱。
此外，据同花顺软件iFinD数据，发售迄今，苏宁易购发售过21只债卷，去除8只已期满债卷，剩下13只债券余额总计113.05亿人民币。13只没到期债卷中，到期时间不上1年债卷有5只，总计账户余额56.86亿人民币。
2020年三季报表明，苏宁易购的短期贷款为280.97亿人民币，关键是以金融机构所获得的1年之内期满贷款规模。除此之外，苏宁易购也有46.16亿人民币1年之内期满长期应付款。
仅这三项债务总规模已达到400亿。
据财务报告表明，截止到2020年三季度末，苏宁易购的账目现金余额为308，37亿人民币，也许不能解决已过期的负债。
这般可怕的现金流量，迫不得已让苏宁保持理智。
苏宁据透露，此次股权转让得到资金，将优先选择用以根据增资扩股苏宁家用电器等形式来提升股权出让方资本整体实力，提升资本结构。
03
引进国有资本能否解决困难？
本次入局的深圳国资，好像应该十分熟悉——
从万科地产、中集、荣誉到苏宁等，都增强了财产多元性。现阶段在市场中，苏宁也是很不错的投资目标，深圳国资既扩大知名度，又在向不同领域开展渗入。将来，在更多投资行业，大湾区的资产能够饰演更重要角色，乃至不缺在风险投资行业大展身手。
依据《21世纪经济报道》，有了解国有资产投资人员向记者说：
从地区公共基础设施合理布局看来，近些年合肥是一个最典型的意味着，而深圳规模更高，能够有更高的做为。
许多专业人士告知21世纪经济报道记者，国有资本的进到一方面有利于苏宁处理债务工作压力，另一方面，怎样助推苏宁将来运营是关心聚焦点。
针对苏宁来讲，深圳国资的引进，引入资金与此同时，还赋予了大湾区资源与深圳创业精神实质。而重新的公司股权结构看来，苏宁也成为大湾区公司，可谓长三角和珠三角的一次代表性挥手。
在今年的商业界广为人知的一句丘吉尔名言是，“不能浪费一次困境”，针对零售界榜样苏宁而言，时下都是改革创新的时间段。
“国有资本进到苏宁并非是个错事，起码能解决苏宁的现金流情况。”依据《澎湃新闻》，产业链观察员洪仕斌表明，“但国有资本有多少个助推也要打个疑问，它也只能处理苏宁一时的现金流量难题，但是不能处理长远发展问题，所以我觉得这是一个有喜有忧的事。”
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