次贷，是次级贷款的简称。我们都知道买房可以按揭，只要付个几成首付，剩下的可以抵押房子，通过贷款解决。比如说三成首付的话，房价只要跌幅不超过三成，银行收回作为抵押品的房子就不亏。所以这个时候，贷款的人为了防止房子被银行收走，就会继续还贷款，不然首付打了水漂，房子还被收走了，自己的损失比房价下跌更大。

美国的房贷市场也是如此，不过，到了上个世纪九十年代的时候，美国开始出现一种新型的灵活的贷款：次级贷款。这种贷款的利息会高一些，但是首付可以降到零，甚至还可以超额贷款，就是说一百万的房子可以贷款一百多万，把交易税费也用贷款给贷出来。当然对那些前途一片光明，未来收入预期持续上涨的人来说，这种贷款也没什么不好。但是，这类人毕竟是少数，想有效识别这类贷款客户，要求银行对贷款人的审查特别严格。实际的情况是，为了能创造更多的利息收入，很多银行放松了对贷款人的审查，次级贷款变成了赌徒们“空手套白狼”的工具。

当时美国的情况是房价一直上涨，抵押物慢慢就变得比贷款值钱了，所以零首付也看似问题不大。并且因为次贷可以让更多的人搭上买房炒房的列车，又推动房价进一步上涨。但是这个社会的财富，总有透支到无法继续的时候。

到2006年，美国的房地产价格见顶。2007年的时候市场开始恶化，次贷开始出现大规模违约，很多过度发放贷款的银行开始出现了问题。到了2008年的时候，房地产市场持续恶化，雷曼兄弟破产，金融危机爆发。经济随时可能演变成类似二十世纪三十年代大萧条时期的灾难。因此这一时期也因为可以比肩大萧条，而得名“大衰退”。